前企业软件公司、现全球最大企业比特币持有者Strategy于7月30日（周四）发布第二季度财报。公司联合创始人Michael Saylor在X平台概述了部分要点。数据显示，Strategy共持有843,775枚比特币，季度比特币收益率达4.5%，持仓增加29,997枚比特币，自2020年以来每股比特币数量增长约3.6倍。平均购入成本为每枚75,531美元。
然而，在周四短暂冲高后，MSTR股价从97.59美元跌至91.6美元，跌幅达6.14%。市场将下跌归因于公司比特币持仓未实现减记83.2亿美元，以及报告每股净亏损24.45美元。
比特币出售与溢价重建需求
尽管数据看似乐观，但公司近期也在出售比特币。最近以2.16亿美元卖出3,588枚比特币，成交价较平均购入成本低约20%。公司表示，“比特币支持借贷目前并非建立美元储备的首选路径”，反映出流动性需求。Strategy通过出售MSTR普通股净募集5.445亿美元，但近几周未进行新的比特币买入。公司称其美元储备旨在覆盖未偿债务利息及优先股股息。
据AMBCrypto报道，市值与净资产价值比（mNAV）已降至1.03倍。Strategy的运营模式正从单纯买入比特币转向增强资产负债表灵活性。Saylor写道，通过“美元储备、比特币变现、回购、股息管理及有纪律的发行”，公司目标是将优先股STRC推回至99-100美元区间。
每股比特币上升，MSTR股票销售助力STRC回购
本季度每股比特币数量增长5%，美元储备增至37.5亿美元。市场投资者Chris Millas指出，这大约相当于2.1年的股息覆盖。公司表现出出售比特币、发行并回购证券的意愿，显示出应对市场变化的成熟度。当前公司重点在于优先股STRC，它作为比特币金库循环的核心流动性引擎。在优先股回归面值之前，不会评估进一步比特币收购。
对投资者而言，关键问题已不再是Strategy持有多少比特币，而是管理层如何平衡储备建设、优先股支持与未来比特币积累。这些资本配置决策在未来几个季度可能比比特币买入新闻更影响MSTR估值。
最终总结
MSTR股价周四一度反弹至98美元附近，但截至发稿时下跌逾6%。Strategy已明确表示优先回购优先股使其回归面值，同时建立可观的美元储备。