在市场争论比特币是否已经触底之际，本轮周期的风险比以往任何时候都更高。从情绪来看，比特币仍未显示出明确底部信号。分析师指出，当前持仓净空头程度超过以往任何熊市阶段。交易所交易量萎缩，市场情绪持续处于极度恐惧，投资者仍在割肉离场，表明信心薄弱。
值得注意的是，链上数据也显示出这种疲软。如下图所示，8月初短期持有者（STH）开始大规模亏损抛售。8月1日，STH将超过32,000枚比特币以亏损状态转入交易所，创下过去30天最大亏损抛售事件之一，说明割肉仍在进行。
来源：CryptoQuant
在此背景下，一旦跌破关键支撑位，可能迅速演变为流动性出逃事件。聚焦美国投资者持仓，情况更为疲弱。尽管美伊和谈及油价暴跌超10%，比特币的Coinbase溢价指数在8月已下跌近25%，表明美国现货需求减弱，即便宏观逆风开始缓解，投资者也缺乏逢低买入意愿。
基于此，部分分析师认为比特币可能跌至其实际价格52,000美元下方才能最终见底。多数人预计底部过程还需1-3个月，8月面临进一步下行风险。短期持有者的持续清洗强化了看跌格局，但故事并未结束。
微策略的比特币买入 vs 仍在寻底的市场
微策略最新比特币信号出现在市场分歧之际。迈克尔·塞勒在X平台上发布“Bitcoin Drive engaged”帖子，引发市场猜测微策略准备再次买入，短暂提振看涨情绪——此前市场刚因潜在的50亿美元抛售消息而震动。但尽管塞勒在抄底，整体市场依然脆弱。技术面疲弱及短期持有者持续割肉表明，比特币可能仍处于寻底过程中。
这一不确定性也反映在微策略（MSTR）股价上。如下图所示，该股已回落至2024年第二季度交易区间附近，在第二季度回撤超30%后跌破100美元关口。如果比特币底部过程延续至第三季度末或第四季度初，MSTR可能继续承压，并在第三季度进一步下跌。
来源：TradingView（MSTR/USD）
在此背景下，再次买入比特币可能不会对微策略的资产负债表产生积极影响。逻辑很简单：如果比特币尚未找到最终底部，现在买入更多将增加微策略持仓的未实现亏损，进而拖累其资产负债表，并给股价带来压力。在不确定性笼罩下，塞勒的最新买入信号并非直接的看涨触发，反而更像是一个警告：微策略在比特币确认底部之前增加了风险敞口。
最终总结
比特币可能尚未触底，需求疲软、恐惧情绪和大量抛售显示投资者仍保持谨慎。微策略的比特币买入信号伴随风险——在底部确认前加仓，若市场进一步下跌，可能放大亏损。