随着比特币（BTC）试图在65,200美元附近企稳，短期持有者（STH）的行为对其复苏愈发关键。截至发稿时，30天STH SOPR已升至0.997，略低于中性阈值1.0。这表明短期持有者目前出售时小幅亏损，相比3月价格接近0.98时，他们现在出售的意愿可能更低。此前，短期持有者在1月和5月曾触及盈亏平衡点，但随后很快回落。
因此，若价格在接近成本基础时再次被拒，可能促使持有者离场。然而，若价格持续突破1.0，短期支出将恢复盈利，从而改变市场结构。这种转变将增强持有者信心，为比特币复苏提供更稳固支撑。
比特币多头头寸创历史新高
在短期持有者接近盈亏平衡之际，比特币的复苏正面临日益拥挤的衍生品市场压力。具体而言，交易员的多头头寸规模达到创纪录的361,000 BTC，而空头头寸则不足264,000 BTC。
在比特币交易价格65,200美元时，约57.62%的头寸为净多头，多头占据多数。这一持仓积累值得关注，因为价格企稳的同时杠杆多头头寸却在扩张。从历史看，类似的失衡曾易受价格疲软影响，导致价格下跌时多头头寸被迫清算。不过，需要指出的是，多头占优并不必然预示立即反转，因为牛市通常支持高敞口。
真正的担忧在于集中度。目前价值234亿美元（361,000 BTC）的多头头寸聚集，若动能减弱，可能引发更快的去杠杆化，使比特币复苏更加动荡。
创纪录多头头寸遇上疲软现货需求
在多头头寸已高企的背景下，比特币的复苏越来越依赖现货需求能否支撑杠杆。尤其当期货CVD在价格逼近65,200美元时攀升至20,000 BTC以上。
未平仓合约也恢复至108,000份合约，确认了衍生品活动的回暖。然而，现货CVD自8月5日以来从约3,800 BTC下降至2,500 BTC。同时，多空比率也在下降。
若无现货需求复苏，期货需求可能测试67,000美元。但当前的分化将使62,000美元关口面临暴露风险。
总结
比特币（BTC）可能正接近短期持有者盈亏平衡点，但创纪录的多头头寸可能加大压力。疲软的现货需求使比特币冲击67,000美元的努力变得脆弱，同时令62,000美元关口暴露在风险之下。