比特币的周期结构发生了显著变化，使得本轮反弹与以往不同。Bull Score指数在一周内从30跃升至80，其10个成分指标中有8个转为看涨。此前，比特币（BTC）从约58,000美元反弹24%至78,000-80,000美元区间，该走势也将该指标从长期的看跌状态中拉出。
值得注意的是，现货需求增强的同时期货活动激增，这表明市场参与度随价格上涨而扩大，而非单纯依赖杠杆。从历史来看，类似的转变出现在2019年和2023年3月，但这两个时期在更广泛的上涨过程中仍经历了15%-25%的回调。2022年的错误信号使得当前读数不能仅凭自身就被视为决定性结论。因此，这一结构存在一个明确的验证点：比特币需要重新站上其365日均线（约83,000美元）才能确认趋势转变。如果未能收复该水平，那么早期的牛市信号仍是有条件的。
持有者盈利能力如何支撑比特币？
这一早期牛市转变在持有者基础中变得更加清晰——复苏消除了此前投降带来的大部分财务压力。因此，比特币的牛市过渡得到了其他指标的支持，包括CryptoQuant的Bull Score指数，该指数在一周内从30跃升至80。
50个点的涨幅代表了对多头有利的环境改善。与此同时，短期持有者（STH）的盈利能力反映了复苏对整体市场的影响程度。STH的盈利能力从约7%的亏损转变为超过11%的盈利，缓解了近期买家所承受的抛售压力。这些变化共同表明，市场改善现已扩展到近期和长期比特币持有者。
比特币面临83,000美元的确认考验
随着持有者盈利能力恢复，比特币现在面临的是将改善条件与更广泛的结构确认区分开来的成本基础。在之前高点附近买入的持有者仍处于亏损状态，这可能在价格接近其盈亏平衡水平时产生抛售压力。尽管如此，比特币已经越过了约76,500美元的真实市场均值，消除了复苏道路上的一个重要成本基础障碍。这使得83,000至83,800美元成为下一个主要供应测试区域。
持续突破该区域将使得更多亏损的币转为盈利，并减少上方供应压力。在此之前，近期被套的持有者仍可能在其成本位附近卖出，从而减缓比特币的上涨步伐。
总结
比特币Bull Score已跃升至80，持有者盈利能力在市场上大幅改善。BTC目前面临83,000-83,800美元的关键成本基础区域，这是确认牛市转变的关键测试。