美国证券交易委员会（SEC）于8月27日对38家实体提起诉讼，指控这些实体在2025年至2026年间提交虚假的ADV表格，以此将自己伪装成合法的投资顾问。监管机构称，这些实体利用虚假的SEC备案文件，面向全美散户投资者进行欺诈活动。
据SEC投诉，多家被告通过追踪到外国司法管辖区的IP地址访问其备案系统。投诉指出，这些实体使用了虚假的科罗拉多州地址、已断线的电话号码，以及未在公共注册机构登记的审计师。根据规定，豁免报告顾问（ERA）仅能服务于私募基金，不得直接向个人投资者提供投资建议。SEC已删除所有38份备案，并寻求禁令、备案禁令以及民事罚款。
SEC在科罗拉多州联邦地区法院提起了38项独立的民事诉讼。监管机构指控，多名被告很可能在海外运营，并利用官方公开备案文件获取美国散户投资者的信任。这些指控尚未在法庭上得到证实。SEC未报告投资者向这些实体转移的资金数额、确认的受害者身份或总损失金额。
投诉显示，被告在提交的表格中反复出现相同模式：所列的科罗拉多州商业地址并无实际办公场所；提供的电话号码要么已停机，要么属于无关企业；多份备案包含完全相同或几乎相同的信息。例如，相关的基金通常报告资产为7896万美元或4896万美元，投资者数量为89人或33人，最低投资额为5万美元或5000美元。这些实体还列出了相同的所有权结构，即顾问或关联方持有10%，外国投资者持有90%，基金中的基金持有50%，且各分类可能存在重叠。
SEC称，多份备案声称私募基金的财务报表已由两家独立会计师事务所之一审计。但调查人员在联邦或州会计师注册机构中均未找到这两家审计师。虚假顾问身份据称被用于支持针对投资者的诈骗活动。
豁免报告顾问（ERA）并非SEC注册的投资顾问，通常仅能管理美国境内资产低于1.5亿美元的创业投资基金或私募基金。它们必须通过ADV表格提交有限信息，但SEC在发布这些备案前不会审核其经验、资质或业务声明。投诉指控被告利用了该流程的漏洞，因为提交信息在未经事先批准的情况下即成为公开可查内容。一些相关网站展示的证书虚假地宣称这些实体已获得“SEC RIA许可”，并使用真实的备案编号和注册号来显得可信。
多名被告的名称涉及加密货币、交易所、新兴技术或金融教育，例如CryptoOrbit、Pinnacle Crypto Exchange、Web3 University、Axivon Exchange和Future Finance Academy。不过，SEC并未将所有被告定性为加密货币业务。
SEC表示，在多个案件中，访问其备案系统的IP地址被追踪至外国司法管辖区。监管机构未指明具体所有国家，也未声称所有38家实体均在境外运营。SEC律师要求被告提供支持其报告资产、投资者、员工、审计师及基金运营的记录，但被告据称未能提供所需材料。在对Abrdn Canada Limited的诉讼中，SEC工作人员于4月向其声称的丹佛地址邮寄了文件索取函，但信件被退回并注明无法投递。电话拨打后提示号码已停机，后续邮件也未获回复。投诉还称该实体声称作为商品池运营商或交易顾问运营，但未在CFTC或NFA注册。
法院将决定处罚及备案限制。SEC依据《投资顾问法》第204(a)条和第207条对被告提起诉讼，这两项条款涉及顾问记录和在要求备案中作出虚假陈述。SEC寻求永久禁令、民事罚款以及禁止这些实体未来以豁免报告顾问身份提交ADV表格的命令。罚款金额将由法院裁定。SEC已指示FINRA从投资顾问公开披露数据库中删除这38份备案。FBI通过“升级行动”（Operation Level Up）协助调查，该行动旨在识别并联系投资欺诈的潜在受害者。
SEC提醒投资者，不应将ADV表格的出现视为SEC注册的证明。监管机构建议用户独立核实公司状态，并在ERA直接接触个人投资者时避免转账、加密货币或提供个人信息。类似的冒名手法也出现在美国境外。相关报道指出，在欧洲MiCA过渡期间，欺诈者曾利用监管机构名称和伪造文件针对加密货币用户。